白电三巨头半年报：美的优势凸显 格力、海尔以改革赌明天

　　近日，白电三巨头格力电器、美的集团和海尔智家的2020半年报相继出炉。财报显示，今年1-6月，格力电器实现营收695.02亿元，同比下滑28.57%;实现净利润63.63亿元，同比下滑53.73%。美的集团实现营收1390.67亿元，同比下滑9.56%;实现净利润139.28亿元，同比下滑8.29%;海尔智家实现营收957.28亿元，同比下滑4.29%;实现净利润27.81亿元，同比下滑44.06%。

　　从营收来看，上半年格力电器下滑幅度最大，这与公司主营业务板块的构成密切相关。相比于美的和海尔较为均衡的冰洗空厨小布局，空调一直是格力电器营收的主要支撑。2020年上半年，格力空调实现营收413亿元，同比下滑48%，而空调构成了格力营收的6成。同期，美的暖通空调收入640亿元，同比下滑10%，占主营业务收入的比例在46%。而海尔空调收入为170亿元，仅占主营业务收入的18%左右。在疫情和天气因素的双重打击下，空调业错失最佳出货季;而新能效标准带来的行业清库存压力，则加剧了空调价格战。从2019年底，格力便在执行积极的“以价换量”政策，但在空调出货的“小年”，其面临压力明显大于友商。此外，美的显然正在试图挑战格力“空调一哥”的地位，上半年其线上销售额超过35%，全网排名第一;线下销售额超过30%，其空调暖通业务营收也首度超越格力。十年前，家电行业曾爆发过“多元化”与“专业化”之争，而今年的特殊情况再次为行业提了个醒，当企业发展到一定规模，多元化的布局可降低运营风险，“偏科”明显不适于成熟的家电品类。

　　从净利润上看，美的集团虽有下滑，但表现大大优于格力电器和海尔智家，一定程度上反映了公司综合组织能力的提升。上半年，美的空调内销出货额反超格力，外销表现也较为优越，产业在线数据显示，上半年美的空调出口出货量1304万台，同比增长14.2%，优于格力的-19%和行业整体的-1.8%。同时，由于旧产品渠道库存较少，美的在能效新标正式发布前便完成了旧产品的清库存，为新品上市让路;截至7月，美的新能效空调SKU数已超过100款。另外，在冰洗领域，随着收购东芝白电、私有化小天鹅的协同效应显现，美的冰洗“推新卖贵”策略取得良好成效，中高端产品占比提升，零售均价进一步提高，目前美的冰洗量、额稳居行业第二。相较而言，海尔智家的效率改革仍有推进空间。在冰洗领域，海尔仍处于行业第一位置;但在空调和厨电方面，上半年为了应对产业竞争，海尔推进了以价换量的扩展战略，致使盈利短期受损。同时，公司上半年销售、管理、研发、财务等费用率均有提升;此外，公司上半年还计提了折合7.2亿元的资产减值损失和信用减值损失。海尔的历史底色一定程度上导致了企业虽然规模庞大，但利润端较格力、美的未能充分释放，尤其是复杂的构架及底层效率导致期间费用高启。在国家二次改革的号召下，海尔正在推进国内组织架构改革，下半年或将启动海尔电器私优化。上半年大量计提损失，或是为下半年“轻装上阵”做准备。

　　2020年初，格力电器混改落幕。公司公告称，新晋大股东珠海明骏将在技术、产品、渠道等领域积极为公司引入战略资源，格力电器将朝着更加市场化的方向发展，推进科技型、创新型、多元化、全球化布局战略。以疫情期间的线上销售为契机，格力电器开始向传统分销模式“开刀”;7月，格力电器第二大股东，由大区经销商组成的京海担保进行了股份减持。据悉，2021新冷年，格力空调渠道商将从“格力董明珠店”微信小程序直接下单，开启了其渠道扁平化的序幕。目前，即使格力空调产品进行了降价，其产品毛利率仍高于美的，随着其被渠道截留的利润空间再度释放，未来扳回一局还是很有希望地。