面板格局变换：2021年供需趋平衡

　　2020年，面板行业在产业界和资本市场上均风起云涌。国内龙头京东方和TCL科技收购整合开始推进，国际大厂三星和LG又延迟退出液晶市场，新一轮竞争拉开帷幕。

　　从大背景看，去年面板面临着复杂的局面。一方面上半年，新冠肺炎疫情对半导体显示行业带来冲击，终端消费需求受到短期抑制;另一方面，这也导致半导体显示行业周期复苏延缓，面板价格在历史底部波动。不过，从去年二季度开始，面板行业逐步进入景气周期，价格开始上涨，企业的业绩也走向好转。

　　据群智咨询(Sigmaintell)的统计数据显示，TV面板主流尺寸价格从2季度最低点不断上升，其中中小尺寸涨幅最为明显，32英寸价格翻倍，43英寸累计涨幅高达75%。而大尺寸面板中，55英寸涨幅最大。预计LCD TV面板价格在2021年一季度依然维持上涨的趋势，预计二季度价格趋于平稳。

　　相应的，从小周期看，面板行业在第三季度也迎来了利润拐点，从大周期看，面板产能在进一步往中国地区集中。群智咨询总经理李亚琴指出，随着全球显示进入多技术并存的第三阶段，中国面板厂应重点扩大增值细分市场，进一步巩固市场领先地位，企业策略、本土产业链、用户需求将是中国显示企业夯实竞争力的“三驾马车”。

　　逆周期收购、扩张与退出

　　回顾2020年，逆周期收购成为不少面板大厂的策略。以TCL科技为代表，投资和扩产的消息贯穿全年。先是投资日本面板JOLED、紧接着收下中环集团后，随后又将三星在苏州的8.5代线收入囊中。

　　TCL科技的新成员和旧投资的产能正在形成叠加效应，比如收购了苏州三星电子60%的股权和苏州三星显示100%的股权，两条产线能够提供120K的LCD月产能和3.5M的显示模组月产能，其面板产能约占全球总产能的4%;量产的t7产线是TCL科技第二条超高世代线，设计产能达到90K/月，主要用于生产8K超高清大尺寸显示屏，将在明年实现满产;除此之外，TCL科技正准备新增一条产能为60K/月的8.5代线，产品定位于IT市场，进一步扩大自身在IT领域的市场份额和竞争力。

　　京东方在巨资投资医院之后，又收购南京中电熊猫平板显示科技有限公司(以下简称“南京G8.5公司”)，以及成都中电熊猫显示科技有限公司(以下简称“成都G8.6公司”)部分股权。这意味着，京东方计划掌舵中电熊猫旗下的南京8.5代液晶产线，和成都的8.6代液晶产线。收购之后，京东方将拥有5条8.5代线，1条8.6代线、2条10.5代线，稳坐国内产能第一。

　　同时，方正证券报告显示，国内的惠科、彩虹股份等中小厂商受行业景气度带动，亦表现出一定的中期扩产意愿。主要包括彩虹股份咸阳G8.6扩产至 170K，惠科滁州G8.6扩产至180K，绵阳G8.6扩产至150K。同时富士康夏普广州G10.5亦计划将产线爬满至90K。

　　在国内大鱼吃小鱼、进一步扩张的同时，韩国厂商在收缩战线，计划逐步退出液晶产业，聚焦OLED等显示技术。不过最近三星和LG又决定延迟液晶面板生产线的关停计划。

　　群智咨询TV研究总监张虹告诉21世纪经济报道记者：“韩厂原计划关线的计划均有延迟，其中三星(SDC)的G7将会在上半年关闭，其中一条G8.5将会维持稼动到2021年四季度。在韩厂关线延迟以及新增产线产能继续爬坡的推动下，预计2021年全球LCD TV面板产能面积将同比增长6%。”

　　但是三星和LG在液晶领域的产能占比依旧有限。方正证券认为，随着TV面板供给明显的头部集中化趋势，龙头厂商产能调整对整体供需仍起主导作用，中长期来看TV面板价格发生大幅调整的可能性仍较低。韩厂整体退产进度仍符合预期，三星延迟退产，主要来源于下游三星电子等客户要求，受制于材料备货短缺，模组产能受限，2021年Q1三星显示产能供给非常有限。

　　同时，韩厂产能调减后，恢复提升产能的可能性也极低。一方面已削减人工数量，另一方面提升产能不仅需要较长的爬坡时间，其次新增供给也不利于价格的维持和自身其它产线的盈利。因此，韩厂整体的产能关退仍然是确定性趋势。

　　周期波动：2021年面板供需趋平衡

　　在产业变动的同时，供需周期也成为关注焦点。面板涨价的行情能否持续?2021年的涨幅是否已经在2020年被透支?下一轮周期又将在何时到来?整体来看，在经历去年的紧张供给关系后，2021年供需开始由紧走向平衡，国内面板企业马太效应也更加明显。

　　方正证券研究所报告显示，2018~2020年的本轮周期中，11/8.5代线降维打击韩国7代线，结果就是韩国产能退出。其本质是中国京东方、TCL、惠科的大量8.5/11代线对韩国存量落后产能的出清。11代线切割65/75英寸的效率是94%/94%，而韩国的7代线切割65/75英寸的效率是53%/72%，代线降代打击的结果就是韩国面板产业落后的成本结构将失去部分竞争力，低效落后厂能的出清是泛摩尔定律决定的，是产业经济学不可逆的规律，不会因短期价格波动所改变。

　　但目前来看，2020年以来受***疫情持续影响，日韩设备装机进度，以及工程师人员往来均受不同程度影响。包括10.5代线玻璃基板短缺，对富士康夏普广州产线进度亦有影响。固原有厂商新增产能计划，完成进度亦有不确定性。预计2021年新量产产线TCL华星T7、惠科长沙G8.6，满产时点亦将延至2022年。此外，京东方G10.5亦有扩产规划，TCL华星拟新建一条IT产品产线。但京东方、TCL华星等大厂，产能扩张主要根据下游客户的订单要求，整体产能需求能见度较高，并且进度相对可控，对市场整体供需与价格影响力也较强。

　　张虹则向记者表示，从供需来看，根据群智咨询的供需模型测算，2021年全球LCD TV面板市场供需比为5.3%，整体供需平衡，而上半年供需偏紧，预计下半年的供需比将有所扩大。

　　方正证券还指出，下轮周期是2023~2025年，展望未来，预计8.5代IT线降维打击中国台湾6代线，结果可能是中国台湾退出。京东方基于重庆B8线的成功，已占据了全球IT屏28%的市场，市占率居全球首位，同时中国台湾友达和群创在2013年之后均未有扩产，产能集中在6/7代线避开大屏TV市场，专注于IT屏，我们认为虽然这轮周期过后TV大屏LCD市场将趋于稳定，形成了类似于内存行业三星+海力士 70%市占率的双寡头格局，但是基于全球半导体产业不变的规律，最后一轮的产业出清或将发生在2025年。